(资料图片)

【平安证券】行业半年度策略报告*银行*盈利筑底，攻守兼备*强于大市20230613

研究分析师 : 袁喆奇 投资咨询资格编号 : S1060520080003研究助理 : 黄韦涵 一般证券从业资格编号 : S1060121070072研究助理 : 许淼 一般证券从业资格编号 : S1060123020012核心观点 : 我们认为1季度行业盈利增速低点确认，主要受资产重定价以及居民端复苏低于预期的影响，预计年内后续季度有望逐步回升。短期压制银行板块估值的因素来自经济预期的转弱，但考虑到当前银行板块静态PB仅0.58倍，对应隐含不良率15.3%，安全边际依然较高。此外，伴随无风险利率中枢持续下行，银行股息收益率吸引力（5.0%）进一步凸显，关注板块作为高股息资产的配置价值。

全年来看，居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期待，成为推动板块盈利和估值回升的催化剂。长期来看，我们认为区域型银行α行情仍将持续演绎，盈利能力与成长性突出的个体依然值得市场关注。同时站在中长期维度，考虑到相较对公更高的收益回报以及更低的风险占用，零售银行依然值得看好，关注经济修复推动居民端金融需求的改善。个股推荐：以邮储银行为代表的高股息大中型行和成长性优于同业的优质区域性银行（宁波、长沙、苏州、江苏、常熟），同时关注零售银行修复进程。

【平安证券】行业半年度策略报告*有色金属*有色与新材料2023年中期策略：乘需求复苏之风，行国产替代之路*强于大市20230613研究分析师 : 陈骁 投资咨询资格编号 : S1060516070001研究助理 : 陈潇榕 一般证券从业资格编号 : S1060122080021研究助理 : 马书蕾 一般证券从业资格编号 : S1060122070024核心观点 : 能源金属：终端回暖，需求弹性加速释放。政策驱动下新能源汽车增长空间进一步打开，锂盐需求有望加速回暖。高镍三元市场渗透率有望加速提升趋势下，看好产业链前端镍湿法项目配套布局，前驱体市场份额同步扩张的一体化企业。 电子耗材：拐点将至，国产替代进行时。目前我国部分高纯电子特气和湿电子化学品产品仍依赖进口，海外龙头企业占据主导地位，国产替代空间仍十分广阔，我国高端电子耗材国产化率和头部企业集中度有望进一步提升。 投资建议：锂板块：建议关注资源自给率高及有确定性量增企业。镍钴板块：建议关注上游冶炼-前驱体-三元正极一体化布局的企业。电子耗材板块：建议关注高度重视研发能力，布局产品具高壁垒、进口依赖特征，产能规模不断扩大且近三年内项目投产确定性较大的成长性标的。 风险提示：1）终端需求不及预期。2）价格波动风险。3）国内企业技术难突破。

【平安证券】债券半年度报告*2023年下半年利率债策略： 若政策符合预期，债市震荡偏多*20230613

研究分析师 : 郑子辰 投资咨询资格编号 : S1060521090001研究分析师 : 刘璐 投资咨询资格编号 : S1060519060001核心观点 : 若稳增长政策及风险符合预期，债市震荡偏牛。（1）长端：若稳增长力度符合预期， 预计10Y国债区间为2.5%-2.9%。（2）短端：财政/信用政策前仍有小幅下行空间。若准财政符合预期，短端预期震荡，上行幅度有限。（3）下半年持续关注机构行为，并关注突发事件交易的机会。